在公募基金界，易方达基金的张坤曾是备受瞩目的“千亿一哥”，然而，近年来他的管理规模却遭遇了显著的缩水。2024年四季报披露后，张坤的在管基金规模再度缩水百亿，从去年三季度末的690.82亿元降至589.41亿元。这一变化不仅反映了市场环境的波动，也映射出投资者对于基金经理投资策略的重新评估。

张坤目前管理着四只公募基金，分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选。这四只基金在2024年四季度的业绩表现均不尽如人意，收益均告负，且都跑输业绩比较基准。其中，易方达蓝筹精选作为张坤的代表作基金，其资产净值在四季度末更是跌破了400亿元大关，仅为374.98亿元，较三季度末减少了63.37亿元。

面对这样的业绩压力，张坤在四季度进行了积极的调仓操作。值得注意的是，他首次将阿里巴巴纳入前十大重仓股，并在最后两周内买入了4000万股阿里巴巴股票。这一举措表明张坤对于阿里巴巴未来发展的看好，也反映出他对于市场热点的敏锐捕捉。与此同时，阿里巴巴在2024年第一财季实现了营收和净利润的稳步增长，尽管增速有所放缓，但仍展现出强大的市场竞争力和盈利能力。

然而，与增持阿里巴巴形成鲜明对比的是，张坤大幅减持了中国海洋石油。作为中国油气行业的领军企业，中国海油在2024年实现了营收和净利润的双增长，销售毛利率也保持在较高水平。然而，张坤却在四季度对其进行了大幅减持，减持幅度达到19.66%。这一操作或许反映出他对于油气行业未来发展的不确定性以及对于市场风险的规避。

除了阿里巴巴和中国海油之外，张坤在四季度还对持仓结构进行了其他调整。他增持了五粮液、贵州茅台等白酒股，同时减持了腾讯控股、泸州老窖等部分个股。这些调整表明张坤在保持仓位稳定的同时，也在积极寻求新的投资机会和优化持仓结构。

值得注意的是，张坤在四季报中坦言，虽然组合净值今年微涨，但涨幅依然落后于其内在价值的提升幅度。他认为，市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力，而目前市场共识是感知到有不少风险的状态。在这种背景下，他一方面减持了基本面短期难以好转的公司和持仓以来业绩常低于预期的公司，降低了组合的不确定性；另一方面增加了前十大之后已有持仓公司的持股数，并增加了新的投资标的。

张坤的投资策略一直备受市场关注。他强调长期投资和价值投资的理念，注重公司的基本面和商业模式。他认为，优质公司往往具有竞争优势突出、高投资回报率和高自由现金流等属性。然而，在过去绝大部分时间内，高质量和高股息率两种属性往往很难在同一个资产兼得。因此，他需要在保持仓位稳定的同时，不断寻找和挖掘新的投资机会。

对于未来的市场走势，张坤表示乐观。他认为，在管理基金的12年多的时间里，有几个时点如2014年初和2024年底等，绝对估值都是很低的水平。如果进一步考虑无风险利率水平，2024年底的估值更有吸引力。他相信，随着政策的出台和经济的企稳，科技和消费龙头企业会走出目前阶段性的增长困境，重新进入成长期。

然而，市场的波动和不确定性仍然存在。2025年初，股市就经历了较大的波动。这一方面是释放过高预期兑现的压力，另一方面也是对年内不确定因素的预演。面对这样的市场环境，张坤需要更加谨慎地评估风险与收益，以实现更好的投资回报。

总的来说，张坤管理规模的缩水反映了市场环境的波动和投资者对于投资策略的重新评估。然而，他并没有因此气馁或改变投资理念。相反，他更加坚定地执行长期投资和价值投资的理念，积极寻求新的投资机会和优化持仓结构。在未来的日子里，我们有理由相信张坤会凭借自己的专业知识和丰富经验为投资者创造更多的价值。

在未来的投资道路上，张坤需要继续关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略和持仓结构。同时，他也需要更加注重风险管理，降低组合的不确定性。只有这样，他才能在激烈的市场竞争中保持领先地位并为投资者创造更多的财富。我们期待张坤在未来的日子里能够继续发挥自己的专业优势为投资者带来更多的惊喜和回报。

1.张坤管理规模缩水百亿，增持阿里大幅减持中海油介绍

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